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中银国际:巴西减产降温 郑糖高位震荡 ... 国际

国际     来源:网络     发布:2021-09-25 00:44:16     手机版

  摘要:

  围绕巴西减产和全球供应短缺的炒作继续贯穿整个8月,国际原糖价格也在8月大涨10%。各大机构最新的巴西食糖产量预估也陆续落地。

  7月国内食糖进口维持增长,整体大幅高于去年。商务部对外贸易商数据显示,预报进口原糖8月到港43.94万吨,预报9月到港54.01万吨。尽管国际原糖价格高企,但国内的进口热情仍未见消退迹象。

  7月销糖数据同比虽有所降低,但环比增加明显,季节性旺季对需求的提升较为明显。

  一、行情回顾

  图1:ICE原糖10月与郑糖1月月K线走势图

  资料来源:博易大师 中银期货

  资料来源:博易大师 中银期货

  ICE10月原糖合约8月开盘价17.86美分/磅,最高至20.37美分/磅,最低至17.74美分/磅,报收19.85美分/磅,8月累计上涨1.92美分(或10.71%)。

  SR2201合约8月开盘价5853元/吨,最高至6078元/吨,最低至5763元/吨,报收5871元/吨,8月累计上涨10元(或+0.17%)。

  二、国际食糖市场

  图2:全球供需平衡表(单位:万吨)

  资料来源:WIND 中银期货

  据USDA全球食糖供需报告显示,2021/22榨季全球食糖产量18554万吨,同比增加568万吨;消费17508万吨,同比增加59万吨;期末库存4398万吨,同比减少186万吨。

  三、国内食糖市场

  1.国内食糖平衡表

  表1:国内食糖平衡表(单位:万吨)

  资料来源:农业农村部 中银期货

  8月估计,2020/21年度食糖进口490万吨,较7月上调40万吨。主要是受进口政策调整和前期国内外价差变化等因素影响,食糖进口增加超出预期。

  7月下旬受“查帕卡”台风影响,导致两广局部低洼甘蔗倒伏,同时月底再现高温天气,致使局部地区旱情反复,对甘蔗生长不利。

  图3:国内白糖产量(单位:万吨)

  资料来源:WIND 中银期货

  截至2021年7月底,本制糖期全国累计产糖1066.66万吨(上制糖期同期产糖1041.51万吨),其中,产甘蔗糖913.4万吨(上制糖期同期产甘蔗糖902.23万吨);产甜菜糖153.26万吨(上制糖期同期产甜菜糖139.28万吨)。

  2.国内食糖销售情况

  图4:全国食糖销糖率

  资料来源:WIND 中银期货

  截至7月底,本制糖期全国累计销售食糖786.17万吨(上制糖期同期495.72万吨),累计销糖率73.7%(上制糖期同期76.4%),其中,销售甘蔗糖650.19万吨(上制糖期同期684.3万吨),销糖率71.18%(上制糖期同期75.85%);销售甜菜糖135.98万吨(上制糖期同期111.42万吨),销糖率88.73%(上制糖期同期80%)。

  3.国内食糖库存

  图5:国内食糖工业库存(单位:万吨)

  资料来源:WIND 中银期货

  4.白糖进口

  图6:国内食糖进口(单位:万吨)

  资料来源:WIND 中银期货

  海关总署公布的数据显示,中国7份进口食糖43万吨,环比+1万吨。1-6月累计进口糖246万吨,同比+90万吨。

  图7:国内糖浆进口(单位:万吨)

  资料来源:WIND 中银期货

  海关总署公布的数据显示,中国7月份进口糖浆5.9万吨,环比-0.32万吨。1-7月累计进口糖浆29.1万吨,同比-25.02万吨。

  5.郑糖仓单统计

  图8:郑糖仓单统计表

  资料来源:郑州商品交易所 中银期货

  四、综述及建议

  国际糖业组织ISO预计2021/22年度全球食糖供应短缺380万吨。

  巴西中南部8月上半月压榨甘蔗4462.3万吨,同比下降4.2%;产糖299.4万吨,同比下降7.48%;乙醇产量同比下降2.78%,至22.22亿升,糖醇比46.84%,上榨季为47.69%。巴西农业部下属的国家商品供应公司(Conab)预计巴西2021/22年度糖产量将下降至3690万吨,低于该机构5月份预估的3890万吨,比2020/21榨季年度下降10.5%。

  围绕巴西减产和全球供应短缺的炒作继续贯穿整个8月,国际原糖价格也在8月大涨10%。各大机构最新的巴西食糖产量预估也陆续落地。

  7月国内食糖进口维持增长,整体大幅高于去年。商务部对外贸易商数据显示,预报进口原糖8月到港43.94万吨,预报9月到港54.01万吨。尽管国际原糖价格高企,但国内的进口热情仍未见消退迹象。

  7月销糖数据同比虽有所降低,但环比增加显明,季节性旺季对需求的提升较为明显。

  操作上,双节支撑现货,但旺季补库近尾声,后市进口压力仍大,但外糖高价导致成本抬升。维持SR2201合约5600-5900元/吨区间震荡思路。观点供参考。

  中银国际期货 熊涛 周新宇

标签:食糖 制糖 进口 国内 同比

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